En fait, je ne pense pas que nous allons voir une reprise réelle de l'économie jusqu'à ce que les prix immobiliers mis dans un fond de finale. Historiquement creux économique viendra où les fonds de l'immobilier et cela devrait être plus vrai aujourd'hui que jamais auparavant, car il est le buste de l'immobilier qui a détruit les bilans des banques et leur a causé d'être prudent au sujet des prêts de l'argent.
Real terme succession de contrats sur l'indice Case-Shiller de l'immobilier ne sont pas en saillie d'un fond de prix de l'immobilier à plus tard l'année prochaine et une reprise en eux en 2012.
Il ya quelques mois la succession du marché à terme réel a été de prévision d'un fond pour l'immobilier au deuxième trimestre de 2010 alors maintenant ils sont déclassement leurs prévisions pour l'immobilier.
Pour moi, cela signifie que la situation économique générale pour les 6-12 prochains mois est en fait une aggravation au lieu de s'améliorer.
Mais le marché boursier a été à la hausse ces dernières semaines.
Pourquoi?
Beaucoup de gens pensent que c'est parce que les prochaines élections du Congrès. Si vous écoutez Nouvelles FOX c'est tout ce que vous allez entendre parler. Mais je pense qu'il ya quelque chose de plus important que les opérateurs cherchent à.
Vous pouvez le résumer en deux mots - l'assouplissement quantitatif.
L'assouplissement quantitatif, c'est quand une banque centrale imprime de l'argent de l'air mince et utilise cet argent pour acheter des obligations d'État, les hypothèques et les obligations de pacotille des banques et autres institutions financières, dans le processus, ils augmenter leur bilan et de donner aux banques des réserves excédentaires dont ils espèrent ils prêtent à stimuler l'économie et à la suite.
Le problème est que QE est une politique très difficile à mettre en œuvre. Le risque est que la banque centrale se livrer à QE achète des titres trop, puis crée l'inflation - hyperinflation même est un danger. L'autre risque est que rien ne se passe et au lieu de prêter l'argent par les banques simplement s'asseoir là-dessus. Lorsque cela se produit les investisseurs et les entreprises perdent encore plus confiance dans l'économie et perdre tout espoir que le gouvernement peut le forcer à se développer. À mon avis, ce dernier est un danger beaucoup plus grand que le premier dans la situation actuelle.
Nous avons déjà vu que la Fed se livrer à QE en 2008 et il n'a eu aucune incidence sur l'économie. Il a aidé les banques, mais personne d'autre. banque centrale du Japon utilisé QE dans le début des années 2000 sans effet.
J'ai d'abord parlé de QE dans le numéro d'août de cette lettre et a dit qu'elle allait commencer à être une histoire importante à se concentrer. Dans le long terme que je n'ai pas - et n'ont toujours pas - pense qu'il aura beaucoup d'impact sur l'économie, mais il a capturé l'esprit des commerçants plus que je n'ai jamais pensé que ce serait. Il a aidé le marché plus que ce que j'avais prévu initialement.
Bradley Willet de Fallstreet.com souligne que la reprise actuelle sur le marché a commencé une fois la Réserve fédérale Ben Bernanke a prononcé un discours dans lequel il a suggéré qu'il allait utiliser l'assouplissement quantitatif si l'économie continue de s'affaiblir.
À mon point de vue des commerçants et des fonds spéculatifs ont acheté des obligations de pacotille, des trésoreries, des stocks, et l'or-delà des attentes que la Fed va annoncer QE à leur prochaine réunion de la Fed en Novembre.
C'est pourquoi les bons du Trésor semblent se négocier à des niveaux fous qui n'ont aucun sens. Pourquoi acheter une obligation à long terme avec presque zéro le rendement? Les fonds de couverture qui achète ces obligations font dans l'attente que la Fed va acheter des obligations du Trésor.
Les taureaux sont en faisant valoir que ce n'est pas grave ce qui se passe avec l'économie. Si les données économiques est faible, la Fed va imprimer de l'argent. Si le marché boursier sera en baisse la Fed va imprimer de l'argent. Bernanke a en effet créé une "mise Bernanke" sur le marché boursier semblable à la «Greenspan put» qui a conduit à l'aléa moral qui a créé les taureaux logement et l'implosion des banques de Wall Street.
James Vale de Beacon Equity écrit, «les déclarations officielles de la Fed servent à abaisser le coût final de sa frénésie d'achats à venir massive en permettant le troupeau PIMCO-conduit pour se nourrir à la première auge, d'autres gestionnaires de fonds les moins connectés à l'alimentation d'autre part, et le public pour ramasser les aliments restants dernier afin de réduire l'appétit nécessaire de la part de la Fed d'atteindre ses objectifs en matière de taux d'intérêt. "
«Que QE II devient officielle lors de la réunion du FOMC sur Novembre 3, Décembre 14, ou aussi loin que Janvier 25, PIMCO de Bill Gross et ses rivaux ont déjà escaladé en actifs devraient bénéficier du tsunami à venir de la trésorerie imprimatur par la Fed- et en quantités équivalentes à QE I, au moins. "
Il ya un mois des rumeurs que la Fed pourrait faire une grande plus d'un billion programme d'achat de QE, mais maintenant, la Fed a été une fuite des histoires pour le Wall Street Journal qu'ils sont envisagez d'acheter de plus petites quantités d'obligations plusieurs fois étalées sur plusieurs réunions. Un des objectifs est de ramener les taux obligataires à long terme en dessous de 2% afin d'aider le marché du refinancement hypothécaire en 2011.
Banque de projets en Amérique que la Fed va pousser les taux du Trésor à 10 ans à 1,75% au premier trimestre de 2011.
Traders se positionnent en face de QE. La grande question est ce qui arrive quand QE vient?
Le marché a encore une forte résistance à ses hauts avril et ne sera probablement pas en mesure de créer un rassemblement durable à travers les niveaux sans les atteindre, avoir un recul important hors d'eux, et ensuite passer par eux à nouveau. C'est un processus qui pourrait prendre le reste de l'année à jouer et une partie de celui-ci serait le passage à ces sommets qui ne ferait piéger un grand nombre de personnes qui achètent en eux.
Il est tout aussi possible que la reprise des marchés à proximité de ces sommets que nous atteignons les élections de Novembre au Congrès et une annonce de la Fed QE, puis des pics sur les nouvelles et les chutes de tous le chemin du retour vers le niveau de 1040 sur le S & P 500.
Ce qui sera important à surveiller sont les lectures sentiment des investisseurs. Si le sentiment que se mousseuse comme ce fut le dernier Janvier et Avril dans quelques mois nous aurons ensuite être sur ses gardes pour un autre méchant sell-off comme on l'a vu en mai - en fait, il serait sans doute pire. Mais jusqu'à ce sentiment obtient tous bluffé comme ça pour l'instant l'élan pour le mois ce qui devrait être sur le côté pour un plongeon avec susceptibles de commencer le mois en cours en raison de l'état de surachat marché sur un graphique journalier.
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